十月中旬以来，尽管没有明显的利空打击，但上千只个股却提前告别了牛市，一路
跌，走上了一条价值回归之路。几周过去了，较早下跌的个股已经探出了530以来的新低，而从上周末开始，领涨大盘的蓝筹股也纷纷加入杀跌阵营，大盘最后一道防线土崩瓦解，有国外媒介称:"经历两年多的大涨后，中国股市终于走向了漫漫寻底之路。"
指数才刚刚下跌500点，就此断言股市进入寻底路或许为时过早。但综合各方面情况来看，大盘中级调整也并非不可能。
第一，大盘从3563点上涨到6124点，幅度高达72%，超过了530行情62%的涨幅，本身存在调整要求。
第二，从时间角度讲，临近年底，加上新股的密集发行，资金面承受的压力可想而知，大盘继续走高的可能
益缩小。第三，两市平均市盈率高峰时达到72倍，近几
虽然有所回落，但总体上仍然保持在60倍上下，超过530时期50倍水平。借签国际成
市场经验，市盈率达到60倍往往就是股市见顶之时，而A股在70倍市盈率处还维持了几个月，早已让人大跌眼镜，加上管理层已经停止新基金申购，这等于斩断了股指攀高的推手，回调几乎是唯一选择。第四，投资者信心有所散失。牛市讲的是信心，牛市之所以成为牛市，正是由于千千万万投资者的看好，在共同的推力下形成了牛市。而经过530洗礼和近期的持续
跌后，套牢的痛楚令许多散户投资人几成惊弓之鸟，信心的极度散失使许多人从
进分子变成了保守派，更有甚者已经远离了股市。即使在指数狂涨的九十月份，两市成
量依然只保持在2000多亿元水平，与530之前动辄三四千亿元相去甚远，最主要原因恐怕就在于此。尽管许多人还坚持认为有三万亿元基金作后盾，大盘应该稳如泰山，但我们不要忘了一个事实，基金也是逐利的，在核心蓝筹市盈率也上升到五六十倍水平的今天，以稳健著称的基金是做多还是做空早已无需争议。后市一旦转坏，基金在投资人赎回压力下不得不沽售股票，近大盘蓝筹股的大幅下跌已经让我们初尝基金沽空的威力，基金事实上已经成为大盘最大的做空动力，散户信心犹如雪上加霜。A股设立十几年来，经历过几次牛熊
替，让我们记忆最深刻的莫过于2001年那场大熊市，许多股票一路跌，四年后被打去九折的比比皆是。尽管现在市场环境与当年已经不可同而语，但盲目乐观是危险的。台湾有人统计，牛市见顶一般有两个特征：一是市盈率达到60倍，二是总市值达到GDP的1。6倍，而现在我们两个指标都大大超过了。台湾当年泡沫破灭后股指在一年多时间里狂跌了百分之七十，直到现在还没有完全恢复。比起他们我们可能会幸运得多，但居安思危，做好防跌准备是必需的，因为直到现在我们中依然没有人能够预测得到底在何方。如果按照国际通行以二十倍市盈率为价值投资标准，我们可爱的股市岂不会有一段很长的寻底之路！想想也害怕了。
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